長建併電能

李嘉誠的上市公司又有新的重組消息，今次係關係到系內旳長基建和電能。建議是將兩間公司合併，而電能就會取消上市的地位，合併後，長建立時派發5元等別股息，另外公司將會擁有500億的現金作為進一步收購和投資的本錢。

合併後的公司架構大約會是這樣的：

合併的詳情大意如下：

長建併電能 派特別息5元

長和系再現大動作，市場憧憬多時長建（01038）與電能（00006）合併終於落實。兩間公司昨天建議合併，每持有1股電能，可換取1.04股長江基建股份，電能則撤銷上市地位，新公司易名為「長江基建實業」。長建除保證2015及2016年每年股息總額將高於前一年外，同時建議派發5元特別股息（條件之一是合併計劃生效），料交易於明年初完成。

1股電能換1.04股長建

長和集團剛於今年上半年完成世紀合併，長和（00001）主席李嘉誠在長實地產（01113）掛牌當天曾說，長和系重組已完成99%，為系內其他重組計劃留下伏線。其實，電能自去年初分拆港燈（02638）上市後，截至今年6月底的現金增至677.96億元，惟收購項目寥寥可數。相反長建過去一直有不少合併，但手頭子彈不算充裕，截至6月底現金水平約78億元，今年初與長實成立合營公司收購英國三大鐵路車輛租賃公司Eversholt時，還要配股集資。

長建主席李澤鉅昨天在記者會上表示，今次合併是百利而無一害，可發揮協同效應，他羅列5大理據，第一是「大佬」長建有較多投資及收購經驗，投資範疇亦較「細佬」電能為廣，不限於電力及天然氣業務，電能則有資源加強長建的能力，合併理據相當明顯。

長和持股降至49.19%

第二個原因是基建行業屬資本密集型，故企業「愈大愈着數」；第三是合併後業務更趨多元化，有助加強信貸評級，對股東來說亦有助平衡風險；第四是提升管理效率。最後一項理據是增加公眾持股，合併前長和持有長建75.67%股份，其他股東僅24.33%，合併後長和持股降至49.19%，其他股東持股量提升至50.81%；屆時長建每手買賣單位亦改為500股，而目前為每手1000股。

有分析員稱，過去長建市盈率低於電能，除控股公司折讓外，部分因大型基金礙於股份流通量的要求，未能投資長建。

長建董事會建議每股長建股份派發5元的有條件特別中期股息，條件是換股計劃生效及電能股東通過建議派息。合併後長建總股數約38.8億股，涉及總股息金額達193.8億元。當中李澤鉅作為信託人身份申報持有約558.5萬股，涉及股息金額2792.52萬元；長和持有約19.1億股，可收取股息約95.3億元。

投資者簡報中列明，每名長建或電能股東於2015年預期將獲取的股息總額將高於2014年，2016年預期股息總額亦高於2015年。至於2016年後，新長建亦因應業務概況而尋求繼續按年增派股息。滙豐是長建在此次合併的財務顧問。

擁500億供海外收購

有外資行分析員表示，早前長和世紀重組主要基於長實估值大幅折讓，但相信今次長建與電能合併跟股價折讓關係不大，而是希望利用電能的閒置現金，為日後收購海外基建項目儲備彈藥。新公司派發特別股息後，仍坐擁約500億元供收購之用。他相信合併對股民投資情緒有幫助，惟長建和電能盛傳合併已久，長和重組則完全意想不到，故預計今次股價升幅較細。另一分析員指換股比例公道，相信長建股東會同意合併，至於電能小股東的取態則視乎是否滿足5元的特別息。

電能為藍籌股，李澤鉅說不在意長建能否取代電能成為恒指成分股。長建曾於1997年8月加入成為恒指成分股，於2008年6月被剔除，今次或能藉合併而取代電能的恒指成分股地位，再度染藍。

其實這次合併是長和系公司一連串重組的其中一步，近年來，該系列公司已作出了不少大動作，例如：

你手上還有多少李家的上市公司呢？可能下一間有所動作的就是你手持的公司啦。