中國海外 688

中國海外(00688)第三季度經營溢利按年33.4億元，按年下跌47%，按季亦向下，券商普遍維持評級及目標價。

截止9月底，手頭現金跌至376億，淨借貨水平升至47.6%的較高水平，因第三季資本支出約280億元，及國內銷售回收資金較慢。

瑞信表示，中海外季度業績疲弱，主要是期內物業落成數量減少。

摩通表示，中海外首九個月內地物業銷售按年跌6%，平均售價亦下跌，相信是因為毛利率受壓，盈利有下跌風險。

現時 688 的股價大約是 21.5元。 市值大約是 1,750 億。PE 7.6 倍，息率得 2.19%。再看看它的一年波幅是 17.52 至 24.60，現價可說是一般，不高不低，息率亦不是怎麼吸引。

現時大陸的樓市比幾年前冷卻了不少，很多內房早前亦有資金問題，要發一些頗高息的票據隻資或配股頂住。但 688是非常有實力的內房，應可頂過這一波的挑戰。

劵商對它亦不敢看得太淡，瑞信的目標價為 23.4，算係最淡的一家，花旗及摩根大通較樂觀，分別維持「買入」及「增持」評級，目標價分別是 27.6元及 29元。

個人覺得內房長期是有發潛力的，現處寒冬之中，如果  688 稍為再跌一些，不失為搏內房反彈的安全選擇。

作個比較，1109 的 PE 是 7.13；2777 的 PE 是 2.64； 813 是 5,79；119 是 4；3333 是 2.94 倍。688 和 1109 始終是貴一些的。但我最鍾意呢兩隻。