銀行的部署

近日，股票市場其中一個最熱門的話題，一定係滬港通。

先不要理它的細節，反正討論已很多。一些銀行的動作更得意。

近月來，國內經濟增長慢了下來、人民幣升值的速度也慢了下來，而且人民幣投資產品又不是多了很多，照理說，市場對人民幣的需求不會大幅增加才是正路。如是者，人民幣的需求是跌了或持平才對。正常的發展是銀行應該無好大的誘因去攬人民幣存款的。否則用好重資金成本拿回來的東西 (人民幣) 便不能賺到合理的利潤 (息差) 了。這是很基本的商業邏輯。咁樣，各種因素的結果都應該令銀行減人民幣的存赥利率先啱 -- 起碼唔應該加。

但剛好相反，近日有不只一間銀行 (包括大型的銀行) 上調人民幣定期存款的利率。以中銀為例，它的最新優惠是不論新舊資金，只要是二萬元以上，定期三個月便有3%的利率，不錯吧 (有些小型銀行不只付此數，但中銀是大銀行，不嬲所付的利率都低一截)。仲有，它的設計是：如果你在存款後不足一個月便提取回存款，中銀會付給你 0.25% 的利率；如你的存款已經有一個月或以上，它會付你 1.68% 的利息。這安排跟以住很多定存不同 -- 以前提早取回本金是無息甚至罸息的。這優惠變相准你將準備投資的資金先放進我這個戶口，有機會的話你隨時取回金錢 (連同少少利息) 去投資；如果三幾個月都無機會的話，你便收 3% 吧。的確係幾吸引同靈活的安排。

見到大型銀行在這一刻都咁進取吸人民幣存款，我不相信這和即將開通的滬港通無關，我覺得咁安排可以增加好多想投資 A 股的票戶口呀，LOCK 住佢地的人民幣就等如 LOCK 住這班股票買賣客戶，這個策略幾好。睇來大家對滬港通的規模同成交量都有一番想像。會唔會過一兩日再有大銀行有 3% 以上的正 OFFER 呢？

有時間的話，過兩日再想想滬港通的其他問題。

註：受香港佔中及一些遜於預期的數據影響，人民幣滙價昨天跌了差不多 300 點子，是一個很大的跌幅，現時大約為 6.15。

食物安全的大事

今天，我一個人去了書店看看，心目中的書一本也未有，想看一點古舊些的又無，心情很火。懊惱之際，發現了原來有一小柜子裡的新書，放着都是較另類的，無所謂，反正我也是另類便萵去看看。

看得兩三個字後，真的有一本幾吸引我眼光的，書名叫「把化學吃下肚」，改自瑞士研究人員的作品，翻開一看，我越看越喜歡，買了它。

它還有一個好吸引我的地方便 －－ 它有一個相當長的部份是逐一討論時下添加劑的好壞作用的，當字典用都抵。

我己預備了在朋友間搜集各式各樣有添加劑的標籤作例子研究，以識別我們常吃的食物的安全性，好嗎？

作為一個開始，這是我從樓下買回來的手撕包包裝上影到的：

有幾種野我地唔識的，唔識就去找啦。哈哈有野玩了。

四個數字表示的添加劑 491, 471，472e，300是什麼 ？看看他們是什麼！

491 是 sorbitan monostearate 没有太大的危險
471 是 mono and diglycerides of fatty acids 根據目前的資料，應該無大問題
472e 是 mono and diacetyltartaric acid esters of 根據目前的資料，應該無大問題
300 是 ascorbic acid 這一種物質在低劑量時是安全的，但當用量上升便可造成膀胱結石、影響糖尿病人的新陳代謝、引發心血管病，以及氣喘和過敏

似乎我呢個手撕包已算是不太過份了，只要 300 不太多，食你唔死啦。你有無例子想試吓？

神奇的股票

中國天然氣(931)昨天示範了什麼叫股市是波動的，它暴跌了六成，勁！

中國天然氣本身係充滿傳奇性的公司。點解我咁講？睇睇它的數字你就知。它無實質業務 (無做緊的天然氣業務，全部都係傾緊)，只得幾個收租物業，但市值200多億 (未大跌前)。它的 PE 之前是大約 1,000 倍。根據記者找到的資料，佢老細有 11 次未履行權益披露責任的紀錄，11次都被罸錢。另外呢間咁大市值的公司有員工。。。8位。

話就話佢昨天跌了這麼多，但其實佢由去年底的0.42 升到昨天最高見過的3.02已升了幾倍。大上大落，真係令好多人如癡如醉，但投資真係要小心呀，老友。

詳細少少看 293

根據 AASTOCKS.COM 裡的資料，這文比較詳細地看一看 293。但仍會盡量簡單，因為國泰的業務全球化，如每地方也講便會過長。此文會集中在數字上，其他如人力資源、管理層質素等非容易量化的方面暫時不談。

國泰航空有限公司(293)除經營定期航空業務外，公司及其附屬公司(「集團」)並經營其他有關業務，包括航空飲食、航機處理及飛機工程。航空業務主要以香港為起終點，集團其他業務亦主要於香港經營。

據我所知，293 是唯一一間能夠持續賺錢的傳統大型航空公司。厲害吧？

那些過份詳盡的業務細節不談了，主要看一看AASTOCKS.COM 裡說的業務展望算了:

對集團以至整個航空業而言，二零一三年全年營商環境仍然充滿挑戰，因此整體表現有所改善，實在值得鼓舞；客運業務表現強勁，顯示集團持續進行投資，以發展網絡及提供超卓的服務和舉世矚目的產品。集團喜見公司的機艙服務員獲頒Skytrax「全球最佳機艙服務員」殊榮，充分肯定員工發自內心的服務，令國泰航空的乘客獲得與別不同的飛行體驗。貨運業務的前景仍然未容樂觀，市場至今未有持續改善的跡象。以目前情況來看，業務的部分變動屬結構性而非周期性，因此集團縮減貨機機隊的規模，同時提升其效益。集團有信心香港未來將發展為航空貨運中心，並深信重新規劃的貨機機隊及新貨運站，將有助集團長遠取得競爭優勢。

與二零一三年比較，二零一四年的業務前景應有所改善。客運業務繼續表現良好，並將因進一步增加長途航線班次而受惠。油價仍然高企，但假如集團的對沖狀況不變，集團將因此而受惠。隨著新貨運站全面投入運作，加上國貨航受惠於貨機機隊的提升，預計非航空業務的附屬及聯屬公司的表現亦會有所改善。集團將繼續進行投資以強化業務，同時維持穩健的財務狀況，並一如既往，致力加強香港的世界級航運樞紐地位。

特別是在貝運方面，油價高企，繼續影響貨運業務的財務表現，尤以長途航線為甚。燃油附加費因應油價的變動而調整。集團繼續改善貨機機隊的營運效益。293在更新貨機機隊方面幾積極吓，一些老舊和燃油效率不高的飛機都已換走。希望這有助293 在貨運方面的表現。

另外，近來的IPHONE 熱潮其實也會對293 的貨運業績有正面影響，293 做多好多生意架！

293 的母公司是19，而753 亦持有很大比例的293，而293 又持有753的相當權益，這是一個策略聯盟的典型互控方式，亦是19令293可繼續在港運作的政治現實，你不會期望一間代表香港的航空公司是純英資吧。

持有國泰航空有限公司的上市公司
代號	公司名稱	持股數量	持股比率%	更新日期
00019	太古股份有限公司 'A'	1,770,238,000	45.00	2013/12/31
00087	太古股份有限公司 'B'	1,770,238,000	45.00	2013/12/31
00753	中國國際航空股份有限公司	1,179,759,987	29.99	2013/12/31
國泰航空有限公司所持有的上市公司
代號	公司名稱	持股數量	持股比率%	更新日期
00753	中國國際航空股份有限公司 - H...	2,633,725,455	57.72	2013/12/31

航空是一個非常周期性和波動的行業。這是293勁的地方 -- 無論經濟幾差佢最多只係賺少D架咋... 看看它的盈利紀錄，你便可自行判斷，它波動但幾乎穩賺，CRAZY！

盈利摘要-全年業績	2013/12	2012/12	2011/12	2010/12	2009/12
盈利(百萬)	2,620	862	5,501	14,048	4,694
盈利增長(%)	203.94	-84.33	-60.84	199.28	N/A
每股盈利	0.6660	0.2190	1.3980	3.5710	1.1930
每股盈利增長(%)	204.11	-84.33	-60.85	199.33	N/A
每股派息	0.2200	0.0800	0.5200	1.1100	0.1000
市盈率(倍)	21.77	68.22	11.29	4.36	15.19
周息率(%)	1.52	0.54	3.30	7.12	0.55
派息比率(%)	33.03	36.53	37.20	31.08	8.38
每股賬面資產淨值	15.9864	14.2408	13.8879	13.7967	10.7371
基準貨幣	港元	港元	港元	港元	港元
兌換比率	1	1	1	1	1

從純數字來看，293 在2013年度尾時，現金流其實是減少了4 億3千多萬；另外，核數師意見是「有保留」。這些傳媒不報，但我覺得這些其實是重要的，唔好成日只講賺了幾多錢，盈利升咗幾多%，呢D都係ACCOUNTING  FIGURES，好多時係比識睇的人睇的。小心小心。

293 幾靠借錢來做 FINANCING，咁係未來加息的日子可會辛苦一D，土D借錢同比多D息。我又唔信佢借唔到錢，比多D息就肯定了。

人工同油價是 293天生的成本同風險因素，就來聖誕節，又係國泰國潮的時候了。每年都係咁架啦，聖誕唔來，新年都會來。但我見到293 已經習慣了點面對呢D 風險了。我不是太擔心人工同工潮，我怕高油價多D。

293 的盈利大上大落，但總叫只是賺多賺少的問題，不致蝕錢。現金流在去年 (在近5 年) 來說有一些暇玼。但如果你EXAMINE 整份財務報表，你又會睇到佢其實算OK。當然，核數師的意見是有保留呀吓。

如你甘%冒一些險，293 仍會是航空股中首選。如293你看不上眼，什麼東西南北航你更不應沾手。

最後附上兩段有關293的生意旳新聞(兩段都是從AASTOCKS.COM 而來)：

國泰航空(00293.HK)  0.000 (0.000%)    沽空 $1.71百萬; 比率 14.644%   公布與港龍航空，在8月份合共載客284.9萬人次，較去年同期上升3.6%，運載率增加0.5個百分點至87.2%。以可用座位千米數計算的運力則上升 7.1%。

今年首八個月的載客量上升5.8%至2,107.8萬人次，而運力亦增加5.6%。

兩航空公司在8月份運載的貨物及郵件合共14.7萬公噸，較去年同期增長19.7%，而運載率為62.5%，按年升3.8個百分點。以可用貨物及郵件噸千米數計算的運力增13.3%，而貨物及郵件收入噸千米數的升幅為20.6%。

今年首八個月的載貨量上升11.3%，運力增加11.4%，而貨物及郵件收入噸千米數亦上升 14.3%。(ca/u)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2014-09-24 12:25。)

好似無乜特別係咪？睇埋呢段：

 

機管局公布，8月香港機場客運量按年升3.3%至580萬人次，打破去年同月所創紀錄高；飛機起降量按年升4%至3.37萬架次，連續兩個月創單月新高。期內 ，貨運量按年升8.8%至36.6萬公噸。

累計首八個月機場客運量按年升5.5%至4,220萬人次；貨運量按年升6.9%至280萬公噸；飛機起降量按年升5.2%至25.8105萬架次。

機管局指，客運量上升，主要受轉機或過境旅客及本地居民外遊人數帶動，尤其是往來北亞及北美客運量升幅最明顯。

有感覺無？

 

「8月香港機場客運量按年升3.3%至 580萬人次」和「國泰航空公布與港龍航空，在8月份合共載客 284.9萬人次」，喺競爭咁激烈的行業裡，差不多一半的客運量是 293 和港龍做的生意，你明乜叫霸主啦。我咁講你有感覺啦呱？

 

 

補血

現在買肉好貴，而且牛肉比猪肉更貴。

咁有乜問題呢？問題就在於牛肉是貧血的好幫手，它易買到又豐富的鐵質有補血的作用。但咁鬼死貴，對於低收入一D人真係有D難度，但原來補血不需一定要牛肉，有很多食物甚至比牛肉更高鐵質TIM。

今天看了保健堡一些資料很有用，所以抄咗來這裡將來作參考：

看看最同我的朋友有關係的年齡層鐵質的每日建議攝取量，4-8歲小童：每日10 毫克、9 – 13歲青少年：每日8 毫克、14 – 18歲青少年： 男性每日11 毫克，女性每日15毫克、19歲或以上男性：每日8 毫克、19-50歲女性： 每日18毫克。其他暫時和我朋友們無關係的年齡組別不抄了。

含有原血紅鐵質的食物，原來主要都是肉類魚類。這些都是較貴的食物。

含有非原血紅鐵質的食物，很多都是蔬菜，有好幾種仲係比較平的：

南瓜籽：每1/4杯8.6 毫克
硬豆腐：每3/4杯8 毫克
豆類(每3/4杯，已煮熟)
白豆：5.8 毫克
紅腰豆：3.9 毫克
黃豆：3.4 毫克
扁豆：每3/4杯4.9 毫克
全穀物早餐 (每杯) Total ：18毫克
Raisin Brain：10.8毫克
Cheerios：8.9毫克
Special K：8.7毫克
All-Bran：5.5毫克
焗薯連皮：2.7毫克
鷹嘴豆：每3/4杯(已煮熟) 2.4 毫克
黑糖蜜：每茶匙3.6 毫克
西梅汁：每杯3.2 毫克
乾果(每半杯)
桃乾：1.6 毫克
葡萄乾：1.4 毫克
梅乾：1.3 毫克
杏乾：1.2 毫克
堅果(每1/4杯):
腰果：1.7 毫克
杏仁：1.4 毫克
開心果：1.2 毫克
核桃：0.9 毫克
美洲胡桃：0.7 毫克

公認補血的牛肉(每3安士)
特瘦碎牛肉：2.5 毫克
牛肋骨：2.1 毫克
牛小排：2 毫克
肉眼扒：1.7 毫克
西冷：1.6 毫克

咁以上所講好多蔬菜等等都唔失禮噃！

最後，有一些食物原來是會抑制鐵質吸收的。例如紅酒、咖啡及茶、菠菜、全穀食物等。認住唔好同鐵質豐富的食物一起吃啦，唔係就無咁好效果斷架。

有一些略為平的替代品，對低收入一群和較窮國家的人真係好消息。女士也要留意鏄質食物的資訊呀。

祝大家都健康！

樓和油

昨天才寫了關於大圍站項目招標的事，今天又有新消息傳出。根據傳媒報導，今次的扮標同2012年相比會有下列的改動：

• 最新批出的補地價約為 103億，較兩年前下降約 18%
• 發展商可選擇投標住宅及商場，或選擇純住宅放棄商場部分
• 最低分紅比例為 15%
• 可遞交多過一份標書

當然，改動的理由是港鐵想借修訂招標條款令發展商更具選擇空間及彈性，使他們可更靈活入標。

但我都係果幾個問題，如果港鐵想多些發展商玩，點解唔拆細項目？如果港鐵想統一發展，咁一定係大發展商玩架啦，使乜咁就佢地。

點解要將地價減咁多，樓升咗咁多仲要減地價？減了地價不代表地產商會賣平樓架噃！只係佢地賺多 D。

其實如果為批出項目而夾硬來，為咗湊夠建屋數目而夾硬來，是港人之福嗎？我只見到逼人(發展商)發達咋。

「油」
幾天前寫地溝溝油時話過會講多些油，就是以下那些從曾欣欣專欄處得來的一些推薦：

天然液體植物油其實也可以用作烘培專用。例如我在家自己焗曲奇及鬆餅，是用light橄欖油的

在香港，基改食物不用列在標籤上，所以很難分辨出哪一種是基因改造食油。因為芥花籽，大豆，及粟米多是基改植物，所以除非樽上列明「非基因改造」或英文「Non-GMO」，這三種食油多數是基因改造食油

除了飽和及反式脂肪對心臟不好外，建議避開高奧米加6/低奧米加3食油，如粟米油，葡萄籽油，大豆油，及紅花油

去年一個加拿大大型研究指出，奧米加六脂肪的確可以降低膽固醇，但不知何等原因同時也會增加心臟病發及冠心病發病率。另一項研究也指出，高奧米茄六飲食的男士，死於心臟病及中風率亦較高

自家煮食的確對健康有益處，可以的話可存多種食油在家。例如做沙律，可用初榨橄欖油。高溫煎炸的話，可用花生油，葵花籽油，清淡橄欖油（light olive oil）。

 
 原來炸嘢用花生油仲好，而粟米油好似無咁好。

大圍站項目招標

這是一個很大型的工程，對我好重要，所以要討論一下。

以這個經濟日報的報導開始吧：

【經濟日報專訊】港鐵（00066）大圍站項目接獲 23份意向書，料屬歷來反應最佳的鐵路項目，連房託基金領匯（00823）亦有參與，計劃參與商場發展。

兩年前流標收場的大圍站上蓋項目，今次捲土重來，反應超出市場預期，合共收到23份意向書，較兩年前接獲15份意向書，大增5成。港鐵發言人指，滿意市場反應並會盡快推出市場招標。

...  

而最令市場人士感意外的，莫過於房託基金領匯亦有遞交意向書。領匯發言人指出，今次屬於公司首次競投地皮，證監會早前落實放寬房地產信託基金的守則，作為資產管理人，公司一直有物色包括大圍站商場部分的各個項目。

他又強調，遞交意向書僅為反映初步興趣，研究招標條款，如條款合適的話，或與其他發展商以合資形式競投，但暫未與任何發展商達成合作協定。

建區內最大商場 估值逾39億

根據過往招標資料，大圍站項目除了上蓋8幢住宅物業外，亦包括一個面積65.2萬平方呎的商場，落成後將成為同區最大型商場。港鐵原先打算留商場一半權益作收租，但隨着項目流標重推，市場估計條款隨時有變。

參考鄰近由領匯持有的屋邨商場新翠商場，市值呎價達9,000元，保守估計位置更核心的大圍站商場，樓面地價至少值6,000至1萬元，總值39億至65億元。

內房踴躍 中海外萬科參與

... "

首先我要再次強調，這個項目是為大型發展商而設的，它的總樓面達270萬平方呎，涉及2,900伙，總投資額達到 290億，香港玩得起這項目的發展商，一隻手數晒啦。入紙意向書的可以有 20多個，但正式入標肯定得幾個。

我估計今次跑出都不外乎長實、新地、恒地及新世界發展等幾個大型發展商，最多我們就計埋 823所組成的財團為黑馬吧。

在2012年招標時，補地價金額是 127億元，樓面地價4,699元，規模龐大導致流標收場。兩年時間過去了，大家也看到樓市發生什麼事，現在再次招標，市場竟有聲音說，地價須下調15%至36%，即至 81億至108億元，才有望順利批出。樓升咗咁多，就算批地價不升也是間接減了價，仲要減，有無攪錯？是否想給港鐡一點壓力同下台階等佢可以低價批出這巨型項目湊夠條建屋數？

今次亦見到很多小型發展商同中資入意向書，但我覺得意義不大，因他們實在無乜經驗同財力去玩這個項目，他們五個十個地組財團就差不多，但以這組合去玩，有效率嗎？我真的不知道。可能中資有錢，但他們經營大商場及住宅的項目真的無經驗，他們在這個項目可以做到嗎？有保留。

另一個見到咁踴躍反應的可能解釋是：現時屬意向書階段，中小型發展商亦希望先取得入場券，就能夠知道招標條款以決定是否合資參與，故此反應踴躍可以理解。唔 ... 我一方面希望有多 D競爭，唔好地產市道得幾家獨大，但我又好擔心 D細間處唔處理得到咁大個項目。整到大圍區唔靚。我買就實買唔起呢度架啦，唯有希望佢整靚 D，多個靚商場行吓。

住宅方面，長實有名城在附近有一定的優勢。新地出了名攪高質 (貴價) 住宅，我都很看好它們。新世界都有溱岸 8號在附近，有 D機會。最後是另一大發展商恆地，見它近來搶尖沙咀商業地幾搏，好餓吓，預埋佢。

商場方面，我相信新地的功力真是無出其右，你看看新城市廣場的成功同旺場便知了。再看看它如何將一個死場新城市中央廣場變成一個家品場便知道它的功力吧！攪商場可以和新地比較的，只有太古。但太古的主力是港九核心區域的高級商場，地區性商場不知如何。823 攪街坊商場好有經驗，但這個我估計會類同新城市廣場級數的商場，不知其能力如何。

以此文為記，到時招標揭盅再看看估中估錯了多少先得。

油

過去成個星期，我已經特登好忍手唔寫地溝油呢單嘢，但經過昨晚，真係心唔住。要極簡單咁廢UP 吓。件事 D DETAILS 都不寫了。

成件事大家都大致上知做乜，由最初台灣發現有事，香港 (尤其是 D官) 都擺出一副事不關己的模樣，只是隔岸觀火般睇戲。無人郁、無人理。甚至有人笑人地有問題 TIM。

好啦， 事情一路發展。到一天，一路漫延到爆出香港可能有食肆食品一樣受影響，用了問題油，件事開始有人關心了，香港人開始問政府發生乜事，關唔關我地事。我記得，開始時，香港個食安中心仲慢條斯理咁出來話，唔會公開那些可能受影響的商戶名稱，個理由我都唔記得係乜，我只記得我同屋企人講：咁我哋要食安中心來做乜，你無先見之明去找問題都無所謂，到你知道有問題又話唔會講進一步資料，你玩咩，係咪？

事情又發展多一陣，終於美心自己認佢用了有問題的油整菠蘿包，我又係覺得好神奇，原來美心會買唔同的油整唔同的包？咁得意？！食安中心講乜？美心的月餅合格。跟住大家樂自己承認用了問題油整西餐醬汁，匪夷所思嗎？無論如何，越來越多問題揭了出來，我們見到問題嚴重了，無錯，係我地自己看到。

事情一路擴大，多日來網上流傳不少有問題食肆名單的版本，人心惶惶。又有報導指出原來某些問題油的原料是由香港的公司出口給強冠的，事件好像星星之火。大部份消息是來自傳媒的，市民自己奔走相告的，政府做緊乜？

台灣方面有關人士又被捕、官員又落台。香港到呢兩三日才有人協助調查，進展無乜，反而記者最落力。我們用很高人工養的官同食安中心的角色真係少之又少，好似係度睇戲咁。久唔久出來搭兩句咀咁囉。

突然間，食安中心昨晚出了個官方的可能有問題的食肆名單，成 300多 400間，一係就無乜問題咁，話唔公開D 名，一有問題一公開就咁多，好難接受囉。點解要守咁耐秘密等我地食多幾日呢？可以比個理由嗎？

另外個 LIST都好有問題架，例如點解連鎖店會只係有其中一兩間分店用了問題油呢？我們一般人假設連鎖店會用同一個供應商合理吧？政府可唔可以鷙我地CLARIFY一下呢？

到了今天，食物及衛生局局長高永文竟然可以夠膽走出來講，劣質油事件涉及香港出口的豬油，對香港聲譽影響很大，必須正視云云。我就覺得有另外 D人令香港更蒙羞囉。

成件事只係令我覺得有一班人我們可以慳番唔養架囉。

仲有D 關於油的事，有時間再寫。

Vanilla airline vs CX

今天是9月11日，暫時唔好記住D 唔開心東西，講些比較令人開心的消息。好多張報紙都有賣以下的新聞 （這是APPLE DAILY 的）：

【本報訊】再有廉航加入香港市場！總部位於日本的香草航空（Vanilla Air）在官方網頁公佈，11月2日起開辦香港至日本東京航線，單程售價最平650元起。香草為繼樂桃航空、香港快運後，兩年內第三間參戰港日航線的廉航。

香草前身為日本亞洲航空（AirAsia Japan），由馬來西亞亞洲航空及日本全日空（ANA）合資成立，去年重新改組，成為全日空全資附屬公司，更名為香草航空。

11月起航　免燃油附加費

與其他廉航在開辦航線前大肆宣傳不同，香草今次開辦香港至東京（成田機場）航線，僅在官方網頁上低調公佈。

資料顯示機票分兩種，最平「原味香草」單程售650元，價錢較貴的「繽紛香草」售770元，但包含20公斤寄艙行李及免費挑選座位；兩種機票皆未計算機場稅，但豁免燃油附加費，今日中午一時起發售。

在11月開航初期，香草每星期營運星期二、四、日共三個班次，起飛時間集中在中午，回程則集中在東京時間早上10點前，對港人來說較不方便。公司計劃在明年二月起，加密班次至每日最少一班。

以11月6日為例，香港快運單程票價售約1,190元，香草價格便宜近兩成。傳統航空公司如國泰（293）、日航等，當日出發的單程票價分別售5,990元及5,020元。

香草航空加入香港市場後，成為兩年來、第三間開設港日航線的廉航。其中，全日空、香港商人諸立力等有份投資的樂桃航空，主力營運香港至大阪航線；香港航空姐妹公司香港快運，則經營香港至大阪、東京（羽田）、名古屋及福岡四個日本航點。 

從此香港人喜歡去的日本又多了一個平價機票選擇。

當然，香草航空的票價很平，比CX 同日航的平了80% 以上。但平票價的代價是出發同回程時間比較差一些、選擇少一些 －－ 要中午才出發，去到已傍晚了；回程好早，其實差不多玩少了一日，但相信這點是大家可以明白的。

我更有興趣的是，究竟由香港飛到日本的航綫成本是多少錢呢？有理由相信香草旳起初票價有一些宣傳性質，所以可能甚至蝕少少咁賣吓，因此不以其數百元的票價作參考點。但根據記者所得到的票價資料，香港快運都係 1,200 ，這個售價當然已包括了成本和利潤。OK，你可能會想到它是㢘航，服務無咁好，無咁多所以未平 D 囉，但其實一次飛行對航空公司來說固定成本是大部份吧，飛機維修、折舊、燃油、人工、機場升降停泊等等。這些成本無論你係數 CX、 JAL 或 VANILLA 都是差不多的。就算我計你傳統的航空公司每個細節也用上好 D 的東西，每樣貴一倍，咁理論上 2,400 做成本好啦嗎？如果咁計，CX 同 JAL 果D傳統航空公司每張機票未賺得好勁？！起碼一倍？

係咪我有D 計錯或計漏了呢？原來香港飛日本幾鬼好利錢，唔怪得爭崩頭開辦啦。咁以後有飛日本熱門航點的航空公司要特留意了。飛得多賺得多，哈哈。

肥胖

原來一個人的肥瘦係同收入和身家有關係的。

根據調查，原來過去三十年美國的肥胖人口上升了四倍，而黑人的癡肥比例比白人高。可能你會話梗係遺傳、飲食習慣、運動、等等一堆理由造成這現象，但我更相信這是因為黑人一般比較貧窮有關似乎更有說服力。

美國人普遍喜愛做運動，他們的運動文化盛行，黑人更是公認天生的運動家，我記得他們的肌肉是最少脂肪的。因此，你要我相信黑人比白人因少做運動而比白人易肥我打死都唔信。你話倒轉我反而覺得更有說服力。

飲食習慣方面，我所見到和認識的美國人個個都是大吃大喝的、又甜又多肉、份量又大，無一個例外，我又睇唔到係某人種比另外一些人種吃得更多，這理由對於我個人來說又是說服力欠奉。

但是，從其他調查我見到黑人其實到現時為止在美國仍受到一定程度的歧視。這點我是相信的，更甚者這不是單獨某一個調查所指出，類似的結果其實是頗多的、不是罕見呀。因受歧視，他們無法得好較好的職業而收入較低，這更有可能可以解釋為何黑人較多癡肥。

現代社會，我們透過規模經濟（標準化）大量而又低價地生產食物；商人為了賺取每一分錢，盡量將所生產和製造了出來的東西全部賣錢。

規模生產和標準化就是將種植、飼養都機械化，盡量以量取勝，降低平均成本；另外就要減少人手的使用；只劃一生產少變化的農作物；流水作業。以上的做法可以令到每一單位的生產成本降低，對一般人的影響就是選擇少了但偠錢亦平了。

要不浪費、要賣出全部的食物便有點TRICKY。你飼養了一隻雞，當然可以成隻賣出。但更多時候是將雞切開以不同部份出售，雞胸肉，雞脾，雞翼等等好易賣，但咪住，咁個頭同PAT PAT 點算呀？無人要未浪費了或是賺少咗！就算賣到都好賤價啦，咁唔得架噃。

商人當然要想辦法啦。他們的辦法就是將成隻雞或較不受歡迎的部份打碎，加入調味料後再將成品標準化地改名換性咁出售，例如整到一塊塊然後比個名佢叫雞塊或比埋個牌子佢，例如就叫麥樂雞，咁就可以以一個較好的價錢賣埋呢D 原本無人要嘅部位。對消費者來說，好似有了一個價錢容易負擔的、形狀品質幾標準（又唔怕太差）的產品，咁又算OK噃，係咪？唔使成隻雞咁買咁貴，買雞肉塊都係有得食雞啫，又平D。

這個OPTION 對收入稍低的一群真係有吸引力的。但問題都是從這裡出來。這些所謂標準化的食物，材料其實是乜 PART都有的 －－ 肥的瘦的、好食唔好食乜都打碎了混在一起，你知道是什麼嗎？再加入大量的調味料，主要是糖，味精、色素、防腐劑這些吧，令口感和味道好一些，你今次鍾意，下次又再買咁就好了。

你話呀，黑人或其他低收入人士為了方便、為了慳錢不斷食這些低質素又易致肥的食物，點會唔比那些有錢買高質、天然、原型的食物的一群多癡肥呢？要解決癡肥，睇來要先解決埋貧窮這個問題先得。現在我們無可能種菜養豬，如收入土木火月為低一些，連想食得健康都難，這就是現代社會了，我們可憐嗎？

香腸、低價火腿、免治肉、等等就是這類食物了。

咩心態？

今天分享多一則新聞，是有關 D樓價的。

報章這樣寫：大碼新盤承接力強，信置（00083）牽頭發展的灣仔囍滙二期，昨日「晒冷」盡推餘下68伙，全為行政樓層單位，價單平均呎價4.12萬元，其中包括3伙泳池屋，當中2伙價單計實用呎價逾6萬元，貴絕灣仔。

囍滙二期昨日加推單位，包括3伙泳池屋，其中身價最高的3座48樓A室，實用面積2472方呎，連2678方呎平台，價單定金高達1.53億，創項目新高，呎價6.19萬；另一伙 ... 定價約1.27億，呎價更高達6.32萬 ...

根據信報做的調查，這些價錢都貴絶灣仔，之前的紀錄是約5萬元。

在我眼中，這些數字有幾恐佈同不合理？ 絶對的數值合理與否很難說得準，作一個比較吧。同日的報章另一單買賣紀錄 -- 赤柱富豪海灣一座3,000多呎的洋房賣了8,000多萬，平均呎價是2.76萬。 是赤柱、是洋房、3,000多呎，竟然平過灣仔鬧市中的豪宅，兩度我都買唔起；我不能說赤柱平，我只能說喜滙好貴。如果你要拗赤柱唔方便，幾千萬差價可以請好耐司機送我出入囉！

仲有就係我心目中的豪宅都係地鐡架囉，例如淺水灣，山頂，赤柱，大潭等等。又一證明時代真的變了。

究竟拿幾億在手的人買野果時係點諗架呢？

有關內銀的消息

今天有一篇關係四大內銀的消息，不是很起眼，但要記錄低先，以作將來參考，信報報導：

匯金將減持內銀為引民資

中央匯金由國務院授權，代表國家對國有重點金融企業進行股權投資。據彭博昨天報道，匯金將逐步減持幾大國有內銀股，以便國企引入更多民間資本。

中央匯金副董事長李劍閣周三在法蘭克福的一次會議期間表示，趨勢上政府將削減在國有銀行的持股，允許更多社會資本參與。

拒透露減持時間

不過，他不願透露減持股份的時間表，以免導致資本市場下跌。

截至2013年底，匯金分別持有工商銀行（01398）35.33%、農業銀行（01288）40.28%、中國銀行（03988）67.72%，以及建設銀行（00939）57.26%股權，按照2013各內銀股年報中派息及現金分紅計劃，匯金去年從四大行獲分紅合共約1300億元人民幣。

去年收息1300億人幣

匯金最受輿論關注的角色，正是在內銀股被市場看淡時斥重資在A股市場增持，被解讀為政府出手救市。例如去年6月內地「錢荒」重挫內銀股，當月工、農、中、建四大行均發公告，披露匯金分別增持工行1932萬股、農行4293.49萬股、中行1847萬股及建行2449萬股，用於增持的資金累計16.13億元人民幣，該輪增持持續至12月。

有時我真的不明白報章的排版有什麼原則。這則消息明明對四大內銀是一則有影響力的報導，如果真的執行的話，會對內銀股價至少短期內有壓力，但處理就好像是花邊一則咁、無關重要咁。我想這冷處理的原因可能係它無即時影響，所以不夠搶眼球，所以就不太多說。又或者，四大本身就不是熱炒熱話主角，他們很悶、無乜新聞價值。我們也可以諗得正面 D，如果唔係信報係專報財經新聞，呢則嘢無得見街 TIM 呀，仲嘈！不過我要睇埋其他報紙先可證實這一點，哈哈。

但要小心，如你記得住這消息，將來見到內銀明明有一些好消息，但遲遲不肯向上；又或當他們一向上就好像被什麼力量壓著似的，你便會記起，有一個政策是滙金要在適當時候減持內銀，那麼，你便有多一個可能的答案了。

當然，我們不知道滙金要減時多少這四大。如果數量不多，它減時了我們也不知道或感覺到啦。心理影響可能比實際仲大 TIM。

另外，記住滙金在四大的持股量啦，3988 最多，1398 最少。

新秀麗 -- 1910

這兩有一個朋友講開1910，買了又賣了，走了一轉，賺了一些，今天不如就看看它是否值得走番轉。

1910 主要的業務是以新秀麗®、American Tourister®、High Sierra®及Hartmann®品牌以及其他自有及獲授權的品牌，於全球主要從事設計、製造、採購及分銷行李箱、商務包及電腦包、戶外包及休閒包以及旅遊配件。最令我關心的是它早些時候買起了GREGORY，希望佢唔會攪衰個牌子啦。

而最近期的業績是早幾日公布的2014年上半年業績，詳情如下：

截至今年6月30日，銷售淨額按年增12.4%至11.05億美元(下同)，若撇除匯兌影響，銷售淨額淨長13.8%；純利9,697.6萬，較去年同期增加13.97%；每股基本盈利0.069元，按年升15%。不派息。

期內，經營溢利按年增長11.9%至1.52億元；溢利按年增長15.7%至1.1億元。經調整EBITDA增長14%至1.87億元，經調整EBITDA利潤率升0.3個百分點至16.9%。

現時1910的 EPS 為 0.969 港元，PE 大約 27.35 倍 (以股價26.5 計)。息率只有1.66%。PE 及YIELD 並不十分吸引。

不過，1910 近年來透過收購令公司的品牌多元化，例如買了HIGH SIERRA 及GREGORY同電腦配件品牌Speck 便令到 1910不單只擁有新秀麗這個老牌子，更同時擁有一些較為時尚的品牌，這有助公司開拓新客源。現時看到的牌子擺位是：

• Hartmann、Lipault 高價皮具
• 新秀麗成熟、商務、老土 -- 不過唔知市會否覺得SAMSOLITE RED 是新秀麗的YOUNG LINE 呢？
• American Tourister 中間價位同形象 -- 在香港未見過這個
• Gregory、High Sierra、Speck 是戶外休閒時尚的牌子，我覺得價錢都幾貴 -- SPECK 在外國 OK，但在香港好似 INCASE、BELKIN、THULE 都比 SPECK "行"

因此，我們亦看到行李箱業務雖有增長 (商務類為 2.3%，旅遊類為 11%)，但遠不及休閒和配件類的 28%及 52%呢。原來我地買一個 GREGORY 1910 是賺得這麼深的。

1910 這些的收購看來對公司十分有利。

另外，根據信報的分析和報導，在旅行箱的市場，大牌子新秀麗、TUMI 和DELSEY 合共只佔到不到20%的市場佔有率，這是說行業幾分散，提供很多空間給大公司如新秀麗去整合和攻佔。發展潛力很大。

1910 價錢唔平，27倍PE，息率好低，得果1 厘多D，但增長潛力似乎唔錯，好啦，如果佢下跌到 23-25 倍 PE (即是22-24元)就是我可接受的增長股 PE，到時就可能買D，對沖吓我幫襯佢果 D GREOGRY 同 SPECK 都好呀，哈哈！

我身邊識的細路買 GREGORY 1、2千元眼都唔貶一下、MAC 友買SPECK 仲認為平，咁睇只要新秀麗本身唔太差的話，1910真係有得睇。

附上今天信報刋登的股價圖一個以作參考：

大家賺多D！

愛股 939 同 1398

兩隻愛股 939 同 1398 都先後公布了上半年業績。大致都是市場預期範圍內，無什麼大出入。

工行 (01398) 在8月28日公布截至6月底止中期業績，純利1,481億元人民幣，按年升7.05%，達市場預期中位數。每股盈利 0.42元；不派中期息。

期內，利息淨收入2,376.07億元，按年升10.06%。淨利息差由去年同期2.41%升至2.43%。手續費及佣金淨收入732.28億元，按年升8.68%。

不良貸款率由去年底0.94%升至0.99%，不良貸款餘額1,057.41億元，比上年末增加120.52億元；撥備覆蓋率由257.19%降至238.02%。

資本充足率指標方面，核心一級資本充足率由去年底10.57%升至11.36%。資本充足率由13.12%升至13.67%

1398 有較詳細地論述不良貸款餘額增加的情況。較多的地區分別是環渤海地區、珠江三角洲和西部地區，主要原因是受國內外需求疲軟影響，以外向型經濟為主的環渤海地區和珠江三角洲中小企業普遍存在開工不足、訂單下降、成本上升、利潤下滑等問題，企業資金較為緊張；受煤炭價格下跌影響，西部地區部分企業貸款違約增加。

建設銀行(00939) 在8月29日公布上半年業績，錄得純利1306.62億人民幣，按年增長9.1%，每股盈利52分。又係不派中期息。

期內，利息淨收入2113億元，增加12.6%；淨利差2.62%，淨利息收益率2.80%，分別上升0.08及0.09個百分點。手續費及佣金淨收入601.8億元，增加8.4%。

同期，不良貸款餘額956.7億元，增加104.04億元；不良貸款率由0.99%升至1.04%

核心一級資本充足率11.21%，資本充足率13.89%，上升0.46及0.55個百分點。

縇合這些數字，兩行上半年的表現都算中規中矩，不良貸款仍算是在可以控制的範圍以內。再看一看 1398 討論不良貸款上升的原因，好老實講，我真的擔心大陸的經濟會有放慢的問題。珠三角、長三角、西部都有問題，工廠、煤礦都有問題，著實問題相當廣泛同嚴重。當然，大多數人仍會期望，經濟放慢政府便會出手支持的一套說法，我亦不懷疑。做投資成日咁諗好似好衰咁，但無計啦，這是現實！唯有金睛火眼睇到實一實啦。好似今日咁，PMI 數字又會出籠，睇來都會係唔會肥佬但又唔慌好果隻啦，數字唔好反而又有得憧憬政府出手放水、增加基建投資等等，世界你話幾美好呢。

於9 月1 日，據內地媒體引述匿名消息稱，939 總行將推行「5321」減薪方案，即行領導減半，部門老總減三成，處長減兩成，員工減一成。這不知是為了盈利表現多些，還是內地現在對國企老總薪酬過高的討論關係多些呢？無論如何，減得成對潤總都有一些幫助吧。

內銀在下半年真係有 D 持平甚至倒退的風險，我看不懂它們的底，但以PB、PE、YIELD 來睇，又好難唔揸番 D， 4.8至5 元同 5.2至5.5 元 我就會入第一浸了，希望成功獲利吧。