新秀麗 -- 1910

這兩有一個朋友講開1910，買了又賣了，走了一轉，賺了一些，今天不如就看看它是否值得走番轉。

1910 主要的業務是以新秀麗®、American Tourister®、High Sierra®及Hartmann®品牌以及其他自有及獲授權的品牌，於全球主要從事設計、製造、採購及分銷行李箱、商務包及電腦包、戶外包及休閒包以及旅遊配件。最令我關心的是它早些時候買起了GREGORY，希望佢唔會攪衰個牌子啦。

而最近期的業績是早幾日公布的2014年上半年業績，詳情如下：

截至今年6月30日，銷售淨額按年增12.4%至11.05億美元(下同)，若撇除匯兌影響，銷售淨額淨長13.8%；純利9,697.6萬，較去年同期增加13.97%；每股基本盈利0.069元，按年升15%。不派息。

期內，經營溢利按年增長11.9%至1.52億元；溢利按年增長15.7%至1.1億元。經調整EBITDA增長14%至1.87億元，經調整EBITDA利潤率升0.3個百分點至16.9%。

現時1910的 EPS 為 0.969 港元，PE 大約 27.35 倍 (以股價26.5 計)。息率只有1.66%。PE 及YIELD 並不十分吸引。

不過，1910 近年來透過收購令公司的品牌多元化，例如買了HIGH SIERRA 及GREGORY同電腦配件品牌Speck 便令到 1910不單只擁有新秀麗這個老牌子，更同時擁有一些較為時尚的品牌，這有助公司開拓新客源。現時看到的牌子擺位是：

• Hartmann、Lipault 高價皮具
• 新秀麗成熟、商務、老土 -- 不過唔知市會否覺得SAMSOLITE RED 是新秀麗的YOUNG LINE 呢？
• American Tourister 中間價位同形象 -- 在香港未見過這個
• Gregory、High Sierra、Speck 是戶外休閒時尚的牌子，我覺得價錢都幾貴 -- SPECK 在外國 OK，但在香港好似 INCASE、BELKIN、THULE 都比 SPECK "行"

因此，我們亦看到行李箱業務雖有增長 (商務類為 2.3%，旅遊類為 11%)，但遠不及休閒和配件類的 28%及 52%呢。原來我地買一個 GREGORY 1910 是賺得這麼深的。

1910 這些的收購看來對公司十分有利。

另外，根據信報的分析和報導，在旅行箱的市場，大牌子新秀麗、TUMI 和DELSEY 合共只佔到不到20%的市場佔有率，這是說行業幾分散，提供很多空間給大公司如新秀麗去整合和攻佔。發展潛力很大。

1910 價錢唔平，27倍PE，息率好低，得果1 厘多D，但增長潛力似乎唔錯，好啦，如果佢下跌到 23-25 倍 PE (即是22-24元)就是我可接受的增長股 PE，到時就可能買D，對沖吓我幫襯佢果 D GREOGRY 同 SPECK 都好呀，哈哈！

我身邊識的細路買 GREGORY 1、2千元眼都唔貶一下、MAC 友買SPECK 仲認為平，咁睇只要新秀麗本身唔太差的話，1910真係有得睇。

附上今天信報刋登的股價圖一個以作參考：

大家賺多D！